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公司是工業高端包裝紙袋生產商。公司在成立之初就主要生產高端工業紙包裝袋,產品包括閥口袋、方底袋、熱封口袋、縫底袋。主要使用的從國外進口為性能優異的牛皮紙,屬于紙包裝的高端細分行業。2015年4月份公司通過收購銳派包裝技術(上海)有限公司100%的股權,進入到包裝機行業。公司近兩年業績穩健,2016H1實現營業收入1.54億元,同比增長16.88%,凈利潤實現2332萬元,同比增長11.04%包裝行業未來將向集中化和高端化發展。2015年全國紙和紙板紙容器制造行業規模累計完成主營業務收入3420.11億元,同比增長4.22%,累計完成利潤總額208.12億元,同比增長3.18%。整體行業呈現一個穩中有升的局面。但是行業接近95%的為中小企業,相對于國際紙業1491億人民幣的銷售收入,25%的市場占有率,國內企業明顯集中度低,未來行業將進入整合加速的環節。而環保和綠色要求,將推動紙包裝行業向高端化和智能化發展。一體化解決方案和拓展消費市場新動能助力公司二次成長。公司使用好材料和高端設備制造高端工業紙袋,成為細分了產品龍頭,吸引了化工、建材、食品行業的眾多國內外優秀的客戶。公司目前致力于打造紙袋+膜+智能灌裝生產線一體化的供應能力,以及全包裝產業鏈上的服務能力,我們判斷隨著新三期工廠的投產以及智能灌裝生產線、高端塑料制品等新動能釋放,有望助力公司在奶粉以及終端消費市場打開新的成長空間,助力公司步入二次成長期。盈利預測和估值討論:預測公司201620172018年銷售收入為4.00億元、5.30億元、6.89億元。歸屬母公司凈利潤6263萬元、8138萬元、10670萬元,EPS為0.45元、0.58元、0.76元。對應的PE為23.1倍、17.9倍、13.7倍。基于公司良好的成長性,首次覆蓋,給予“謹慎增持”的評級。相關附件
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